巴菲特反击
876字
2021-02-19 21:26
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火星译客

对沃伦·巴菲特(Warren Buffett)来说,每年5月的第一个周六总是一个开心的日子。这一天,他的企业集团伯克希尔-哈撒韦(Berkshire Hathaway)会在奥马哈举行一年一度的股东大会。

成千上万的股东突然间出现在这座城市——去年有超过3万人——在那里,他们在冰雪皇后(Dairy Queen,由伯克希尔-哈撒韦控股的公司之一)吃冰激凌,在波仙珠宝店(Borsheims,伯克希尔在奥马哈长期拥有的珠宝店)买首饰,在戈瑞(Gorat's)和皮科洛(Piccolo's)餐馆用餐。根据他的致股东信,今年的特色还将包括一个扔报纸比赛,此外,一位下盲棋的国际象棋手和一位美国乒乓球冠军,还将接受所有与会者的挑战。

不过,投资者主要还是来聆听巴菲特和他的长期合作伙伴查理·芒格(Charlie Munger)回答问题的。周六,他们的答问时间将持续六个小时,有些问题会关于伯克希尔-哈撒韦。还有一些问题会让巴菲特有机会谈论“买入并持有”的股票投资策略,正是这一策略让现年83岁的巴菲特成为仅次于比尔·盖茨(Bill Gates)的美国第二大富豪。长期以来,巴菲特一直把他的年度股东大会称作“资本家的伍德斯托克(Woodstock)音乐节”,但它实际上更像一个布道会。

不过,我想知道的是,今年的与会者是否有人会追问,他为什么弃权,而没有利用伯克希尔-哈撒韦在可口可乐公司(Coca-Cola)持有的4亿股,来投票反对可口可乐的股权薪酬计划,虽然用巴菲特自己的话来说,他认为这个计划“太过分了”。

我之所以重提这个话题,是因为周一,在巴菲特的决定引发了广泛批评后,他接受了《财富》(Fortune)杂志斯蒂芬·甘德尔(Stephen Gandel)的采访。在这次引人注目的采访中,他的语气与上周的一些言论截然不同。当他首次向CNBC的贝姬·奎克(Becky Quick)承认自己没有对薪酬计划投反对票时,他看起来紧张不安,有点尴尬。他说,他的理由是,他喜欢可口可乐公司及其管理团队,他不想做任何可能被认为是在贬低他们的事。巴菲特之前在谈论机构投资者的重要性时,曾强烈反对高管薪酬过高,考虑到这一点,我认为他既懦弱又虚伪。其他的很多人也是如此。

但利用几天时间抚平了伤口之后,巴菲特在接受《财富》采访时采取了攻势。他告诉甘德尔,他之所以弃权,的确是在表明立场。“这是伯克希尔发出的一个非常响亮的声音,”他说。“这显然意味着我们不同意这个计划。”他接着说,可口可乐董事会只不过是在像世界上所有董事会一样行事:“其他人这么做了,所以我们也要这么做。这些企业从来不会想到从根本上重新审视整件事。”然而,巴菲特也没有试图促成这样的一次重新审视,虽然在这件事上,他这么做再合适不过。

事实上,巴菲特在接受奎克采访时有句话说对了:他应该感到尴尬。事实上,比我意识到的还要严重。我最初以为,巴菲特不想冒犯其他董事,尤其是力挺股权计划的薪酬委员会成员。但巴菲特2006年就离开了董事会。(四年后,他的儿子霍华德[Howard]加入了可口可乐董事会。)作为该公司的最大股东,他应该感到,投票反对这个计划是义不容辞的,或者,至少应该事先让外界知道他会怎样投票。

针对可口可乐股权计划的谴责是冬青顾问公司(Wintergreen Advisers)的戴维·温特斯(David Winters)发起的。当我询问他对巴菲特的最新言论有什么看法时,他告诉我,如果巴菲特在可口可乐年会的一个月前就宣布他将弃权,可能就会成为影响投票结果的一个因素。他说,“如果人们知道巴菲特同意我们的看法,认为这个计划过分了,投票结果可能会有很大不同。”结果,83%的股票支持该计划,自从会议之后,可口可乐公司就一直在对外界大肆宣扬这个数字。

(可口可乐在一份声明中补充说:“可口可乐公司的董事会尊重巴菲特对股权薪酬计划的原则立场。作为我们最大的股东,巴菲特先生是公司及管理团队的有力支持者,多年来一直是一名了不起的顾问。”换句话说,反正我们没受到什么损失,好极了。)

在今年的致股东信中,巴菲特对买入并持有的“价值”投资策略进行了精妙的阐述。他向股东们解释说,他们不应该被市场的白噪音所干扰,并表示,尽管他和芒格在选股时可能会犯错,这些错误也不会是灾难性的,比如,不会是“在长期上涨的行情中,基于对价格走势的预期,并受到从众欲望的驱使才做出的购买行为”造成的那种灾难。

在购买股票方面,所有人都应该把沃伦·巴菲特当做榜样。但是,在高管薪酬的问题上,要听从他的建议,但不要效仿他的做法。

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