医生处方
964字
2021-02-20 17:46
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火星译客

经济学家约翰·肯尼思·加尔布雷思说,有两种预报员。那些不认识的人和那些不认识的人不知道。”资产管理是建立在这样的观念上的,即即使在很大程度上,未来是可以理解的,所以我们:必须:正如《经济学人》在1868年3月28日的社论中所警告的那样,不应指望今天衣衫不整或“早期”的借款人明天还清债务。

对未来的推测通常也有助于组织对当前的思考。本着这种精神,这份特别报告在结尾时提出了一些与其主要主题有关的预测。一些是当前趋势的延伸。其他人则更具投机性,例如,一种趋势可能会逆转,或者可能会朝着令人惊讶的方向发展。

第一个预测是最小胆的。到2030年,将行业分类为由大型资产管理公司组成的小型俱乐部和较大的利基市场:管理人员将基本完成。早在2020年,指数追踪基金和ETF就已成为美国汇集投资基金的主要部分。在十年的时间内,它们可能占所有库存的大部分。投资者将混合使用beta(即市场风险)和从规模较小的专家菜单中挑选的风险敞口,这些专家必须采取真正独特的方法才能承受行业的动荡。这些剩余的资金可能是专题性的,比如说寿命延长或气候变化。或者他们可能有特定的投资理念。这种专家基金的范围将是全球性或区域性的。

第二个预测是,资产管理的竞争将围绕针对特定需求设计的产品。当今行业是婴儿潮时代的产物。许多临时工在工作场所计划中积累了资产,其福利取决于退休时养老金的规模。他们的需求在变化。道富环球顾问公司(State Street Global Advisors)的塔拉波瓦瓦拉(Taraporevala)先生说,该行业尚未面临的挑战:应对之道就是找到人们可以利用退休储蓄而又不会过快用完钱的方法。这么。

另一个挑战是为千禧一代量身定制产品。他们的财富份额仍然很小,但是将会增长。他们的偏好是不同的。对于婴儿潮一代来说,共同基金是投资股票并拥有合理成本的唯一途径。现在存在可以免费购买和出售个人股票的技术。低价的Obo顾问”会按照预设的规则将储蓄机械地分配给债券和股票指数基金的混合体。这些进步吸引了智能手机上养育的一代人。千禧一代对倾向于婴儿潮一代的货币医生的需求减少了。

第三个预测是,ESG将不会成为主动资产管理的救星。到2030年,它将成为过于分化的主流。对于甚至需要最严格的ESG的投资者来说,可能会有过多的选择。尽管公司治理的重要性日益提高,但大型被动基金最终可能会选择不使用其庞大的投票权来影响公司,这是第四个预测。证券市场监管机构;将继续推动他们对股票进行投票,以履行对投资者的信托义务。但是反托拉斯机构将越来越担心大型基金的潜在能力,以削弱它们间接拥有的公司之间的竞争。 Trustbusting正在回到“大坏蛋”的假设,该假设在198os之前就曾受到控制。对于基金来说,满足所有监管者的要求行使投票权可能代价高昂且在法律上是凌乱的。

关于私人市场的一些流行预测-将会“民主化”,而收费将面临压力-最终将证明是错误的(或为时过早)。私募股权基金的费用确实让人望而却步,大型养老基金经理更倾向于讨价还价。私募股权收益可能令人失望。然而,由于存在一种更便宜的选择:购买指数,公共股权费用下降了。私募股权不像上市股票那样可交易,因此没有指数。因此费用会很高。

其他流行的预测将证明是正确的。私人债务将变得越来越重要。美国将逐渐失去其在风险投资领域的领先地位。硅谷的大型品牌风投的公司将保留其魅力,这要归功于他们创造亿万富翁创始人的记录。但是更多的新冠军将出现在其他地方。

最后,在中国,不确定性可能最大。持怀疑态度的人指出,中国允许外国人仅在中国公司模仿和取代外国公司时才允许抵押的记录。资产管理是不同的。与早餐谷物制造商不同,消费者很难判断资产管理公司的优劣。对于模仿公司来说,要找出什么有效和什么无效是同样困难的。

这不是外国医生会留在中国的唯一原因。富裕国家的银行越来越多地被国界所束缚。企业不太愿意在国外设立公司。离岸业务已被离岸业务所取代。几乎默认情况下,资本市场将成为通过地理位置分散风险的主要途径。如果中国领导人希望上海成为全球金融中心,而人民币要成为国际货币,则需要保持渠道畅通。外国资产管理公司将是至关重要的渠道。

在资产管理的悄然革命中,一件事将保持不变。菲利普·罗斯(Philip Rose)的投资信托基金由在伦敦交易的外国外国债券组成;他的想法启发了主要在美国投资的罗伯特·弗莱明(Robert Fleming)。从一开始,资产管理一直是全球性的。为什么现在要改变它?

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