2020年并购:全年回顾           
1122字
2021-01-12 14:26
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火星译客

进入2020年,预计兼并收购(简称并购)活动将会比2019年弱。由于美国和中国这两大经济体持续贸易争端,以及美国大选定于秋季举行的事实,全球经济正在经历相当大的不确定性。紧接着新型冠状病毒肺炎变成了比市场预期大得多的问题,迫使并购活动更加走低。尽管如此,还是有并购交易完成了。我们将看看过去一年中并购交易的一些亮点。                                                                                                                                                                                                                              

关键要点       

  • 由于新型冠状病毒肺炎的影响,2020年对于市场来说是具有挑战性的一年。这种低迷的交易环境始于3月。
  • 石油天然气板块的许多交易,受到企业需要整合从而在低价环境中生存下来的驱动。
  • 其中两笔最大的交易发生在芯片制造商之间,这是对大型科技客户自己制造芯片的回应。
  • 金融板块的收购表明,在线经纪业务的竞争和对更多金融数据的需求将仍然保持强劲。

2020年兼并和收购          

即使在萧条的一年,世界各地仍有太多细节发生,使得我们无法深入覆盖。考虑到当下这一年的情况,我们不会试图泛泛而谈,而是来看看一些投资者会感兴趣的交易。                                                                               

与所有并购一样,这些交易可以根据种类分为几个不同类型。其中有纯粹的扩张交易,在此类交易中其中一家公司希望扩大规模,拓展新的市场,或者进入新的细分市场。当然也有交易专注于整合或削减成本,这些公司希望通过扩大运营而取得成功,但通过规模经济来降低成本。最后,还有一些孤注一掷的交易,处在陷入困境的行业当中的两家公司,仅仅是为了生存而联合起来。正如你可能猜到的,2020年确实也出现了一些这样的情况。 

摩根士丹利(MS)收购E * TRADE

2020年2月,摩根士丹利(MS)以130亿美元全股份交易收购E * TRADE,这一消息一跃成为头条新闻,但那之后在很大程度上已经被遗忘。这次交易之所以引人注目,是因为这是在线经纪行业公司快速壮大并通过收购改善其平台这一趋势的一部分。嘉信理财(SCHW)  于2019年宣布将收购德美利证券,因此其他公司也开始扩张。摩根士丹利的交易是今年在名单上宣布并完成收购的少数交易之一。随着规模较大的参与者消化其收购,投资者可以期待在线券商之间在总交易成本和平台功能方面的竞争持续升温。                                                                                                                                  

标普全球(SPGI)收购IHS Markit

标普全球(SPGI)宣布2020年最大规模交易之一,计划以另外一笔全股份交易的形式,用440亿美元的收购IHS Markit。就像摩根士丹利的交易一样,投资者感兴趣的会是这一趋势而非交易本身。金融一直被数据驱动,但由于量化交易,机器人顾问以及算法交易变得更流行,这一需求正在增加。标普全球正在定位自己以顺应趋势,从而为未来做好准备。                                                                                                                                    

芯片制造商扩大规模

今年半导体行业宣布了两笔巨额交易,像亚德诺半导体技术有限公司 (ADI)宣布将以220亿美元收购美信集成产品公司 (MXIM),紧接着 英伟达公司(NVDA)宣布将以400亿美元收购软银集团(SFTBY)旗下的芯片公司Arm。两笔交易都需要得到监管机构的批准。特别是英伟达交易,由于Arm和其他芯片制造商之间的许可证协议,将面临审查。                                                                     

苹果公司(AAPL),亚马逊公司(AMZN),微软公司(MSFT)以及谷歌(GOOG)等设备制造商于近期为其各种设备制造内部芯片,这对老牌芯片制造商产生了威胁。芯片制造商可以反击的一种方式就是变得规模更大,产品更好,速度更快,且价格更便宜,这样一来他们的大型科技客户就不会认为自己制造订制芯片更容易了。                                                                                

能源行业的整合浪潮

这个趋势对于已经很脆弱的石油天然气行业来说很残酷。在价值链的各个阶层都有几轮生存类型的交易。其中一些值得注意的并购包括雪佛龙公司(CVX)以50亿美元收购诺贝尔能源公司,先锋自然资源公司(PXD)宣布以45亿美元收购Parsley能源公司(PE), Cenovus能源公司(CVE)和赫斯基能源公司(HSE)宣布以28.9亿美元的价格合并,戴文能源公司(DVN)和WPX能源公司(WPX)进行60亿美元的合并,同时康菲石油公司(COP)宣布以97亿美元收购Concho资源公司(CXO)。这甚至并没有涉及资产剥离交易,比如Dominion能源公司(D)以接近100亿美元包括负债的价格交易,向伯克希尔·哈撒韦公司(BRK.A)出售其天然气传输和储存资产,又或者英国石油公司(BP)宣称以50亿美元出售其石油化工业务,并且事实上他们已提早完成整体资产剥离目标。                                                                                                                                                                                                                                                           

能源行业实力雄厚,但大部分公司将继续挣扎,除非有强劲的复苏需求。如果2021年出现反弹,这些公司将以更精简的成本结构来运行更大规模的资产基础,因此现金流会得到显著的改善。然而,如果价格持续走低,预计企业为了生存会进行更多的并购交易。                                                                                                                                                      

重要的事     

并购发生在各种市场,2020年的混乱也不例外。这是一种过于简单化的说法,如果一家公司有钱,它就会进行收购,如果它需要钱,就合并。                                                              

显然,由于今年的挑战,一些行业出现了并购。其他行业,比如科技业,基于其估值实力出现收购浪潮,例如salesforce公司(CRM)收购Slack科技公司(WORK),优步科技公司(UBER)收购Postmates,亚马逊收购Zoox等。                                                                                        

总体而言,随着2020年的过去,并购交易的节奏似乎已经加快。随着后冠状病毒时代成为现实,投资者可以期待2021年更强劲的并购活动。                                              

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