德国银行
1189字
2020-10-09 18:48
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火星译客

低利率和三大支柱体系挤压了利润

德国的经济或许正在放缓,但其金融资本却在蓬勃发展。与德国商业银行、德意志银行、DZ银行、赫拉巴银行等银行一样,新的摩天大楼正在拔地而起,矗立在法兰克福参差不齐的天际线上。更多的计划还在酝酿之中。如果你在过去十年里没有读过任何金融新闻,你可能会认为德国的银行也在蓬勃发展。

这你可错了。银行家们对地下官方利率不满,他们必须每年向欧洲中央银行支付0.4%的存款——这一点没有上升的迹象。这致使一个古老的问题复杂化:德国异常拥挤的银行市场。该国有1580家银行,分为三个“支柱”:私人银行,公共银行和合作社。尽管总数每年以40-60的比例缩减,但公共支柱仍然包含385个储蓄银行,主要由市政所有,以及6家地方银行,如赫拉巴,它们同时也是储蓄银行的清算机构。当地共有875家合作社。以资产计,DZ银行是德国第二大银行。  

可以肯定的是,有些人已经找到了赚钱的方法。荷兰国际集团旗下的网上银行迪巴在不受分行运营成本影响的情况下,实现了两位数的净资产收益率(ROE)。但据咨询公司的奥利弗·怀曼称,德国银行的平均净资产收益率从2010年的4%降至2016年的1%。大型私营银行因缺乏活动空间而最为窘迫。他们必须与除利润外还有目标的公共银行和合作银行竞争。私人银行的股东认为10%的净资产收益率相当不错。很少有大型欧洲银行达到这一目标。德国的远未达到这一水平(见图表)。

该国最大的银行德意志银行迟迟没有适应2007-08年的金融危机。自2015年以来,它一直在经历痛苦的重组,包括削减全球投资银行业务。在危机爆发前,该行与华尔街最强大的公司针锋相对。仅在2018年,它就实现了四年来的首次年度利润。净资产收益率为0.4%。第三大银行德国商业银行仅赚了3%。在股票市场上,德意志银行的市值不到其股本账面价值的四分之一;而德国商业银行的价值将稍高一些。

据报道,德国政府希望德国商业银行和德意志银行合并。抛开政治不谈,政府的直接发言权有限。它拥有德国商业银行15%的股份,这是2008-2009年纾困,以及与陷入困境的德累斯顿银行合并后留下的遗产。它没有持有德意志银行的股份。传言还把德国商业银行与法国和意大利的收购者联系在一起,并暗示德意志银行的老板们更愿意与瑞士的瑞银达成协议,但部长们可能不愿看到另一家大银行掌握在外资手中(总部位于慕尼黑的HVB由意大利联合信贷银行拥有) 。在上个月关于工业战略的一次演讲中,经济部长彼得·阿尔特迈尔将德意志银行列入“国家冠军企业”名单中——尽管“国家信天翁”更为准确。

为交易建立一个商业案例是可能的。其主要收益将来自削减成本和扩大零售银行业务规模。德意志银行拥有约1500家分支机构(包括在2008-2010年收购的邮政银行)和1000家德国商业银行。根据研究数据表明,这两家银行加起来将占到存款总额的近20%,轻松持有最大份额。商业客户之间存在一些重叠,但德国商业银行更专注于以私人、出口导向型公司为主,而德意志银行则更关注大公司。德国商业银行已退出投资银行业务。德意志银行虽然实力被削弱,但仍在坚持。

但是,时机不好。德意志银行已决定在2015年出售邮政银行,并在两年后保留这家银行,目前仍要将两个系统捆绑在一起。合并也意味着德国商业银行也要被合并。两家银行已经在削减成本并裁员。工会将再增加一轮。

而这项交易也无助于缓解银行业最头疼的问题:德国银行业市场的结构。尽管它们主要由小公司组成,但公共部门和合作部门是主要的竞争对手,它们占据了大部分存款、抵押贷款和对企业的贷款。如果没有这些支柱或支柱之间的交易的快速的整合,联姻就不会给德国商业银行和德意志银行带来幸福。

诚然,在过去的十年中,除了邻近的储蓄银行与合作社之间稳定的工会活动外,它还采取了行动。2016年,DZ银行和WGZ银行(一家类似但规模较小的银行)的合并,将合作支柱的顶峰统一在一起。在公共部门,金融危机最终迫使西德意志银行解体,其中的大部分在2012年被赫拉巴吸收。另一家地方银行HSH Nordbank于去年被私人投资者收购,此前该行曾因不良航运贷款而倒闭,并在国家帮助下进行了资本重组,并更名为汉堡商业银行。

负责人赫尔穆特·施莱维斯,公共部门银行的德国储蓄银行协会主席,呼吁建立“超级地方银行”。据德国商报报道,他想从赫拉巴和北德意志州银行(另一家因航运坏账而陷入困境的地方银行)的合并开始,并最终引入来自西南部的巴登-符腾堡州银行、德卡银行(一家资产管理公司)和柏林的Hyp银行(一家抵押贷款银行)。

去年年底,海拉巴仔细考察了北德意志州银行——其领域本应从玛因河延伸至波罗的海——但在条款上未能达成一致。此后,德国储蓄银行协会和下萨克森州政府拟定了一项计划,对北德意志州银行进行资本重组。美国私募股权公司的瑟伯勒斯可能是买家。 (瑟伯勒斯对德国银行业持罕见的乐观态度,他同时拥有德国商业银行和德意志银行的股份,并部分拥有汉堡商业银行的股份。)

如果没有第一阶段,超级地方银行看起来就不可能了。即使如此,要说服公共部门的所有者,根据他们自己的政治议程,放弃他们在当地银行的大量股份,换取一小部分国民银行的股份,这是一项艰巨的任务。例如,一个地区储蓄银行协会拥有近70%的赫拉巴股份;巴登·符腾堡州拥有41%的巴登-符腾堡州银行股份;斯图加特市拥有19%的巴登-符腾堡州银行股份。

目前,各大支柱之间的合并几乎是难以想象的。德国商业银行前老板克劳斯·彼得·穆勒曾经宣布,他对斯帕克森十分钦佩,如果可以的话,他愿意买一个。随着整合之路的关闭,他的继任者可能会想知道他们将如何从国内市场赚到钱。但是另一些人可能会看一下德国数十年来的经济记录,并得出结论:即使让法兰克福塔楼的一些住户感到沮丧,但这三大支柱体系还是为国家服务得很好。

这篇文章出现在印刷版的“财经”板块,标题为“悲惨的婚姻“

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